投资管理

艾德权程，是艾德控股集团旗下的企业服务品牌，专注为规模企业提供一站式ESOP股权激励解决方案。股权投资管理是很多企业实行股权激励时都会遇到的难题，下面艾德权程就为大家带来最详细的股权投资管理解决方案！我们致力于彻底改变规模企业ESOP股权激励制度不健全、流程不规范、管理不到位的落后现象，为规模企业打造ESOP信息化管理平台，提供ESOP股权激励业务无缝对接海外资本市场的全流程解决方案。中国境内企业赴香港上市的模式中国境内企业到香港上市主要有直接上市和间接上市两种模式。u2022 直接上市模式是直接以中国境内公司的名义向香港证券交易所申请挂牌上市交易，所以也称H股上市模式。u2022 间接上市模式是中国境内企业到海外注册或购买壳公司，海外壳公司以收购、股权置换等方式取得境内资产的控股权，并以壳公司名义在香港上市筹资的方式，此种方式也称红筹模式。直接上市模式的股票目前在境外和境内没有全流通，且上市条件相对较高，选择此种模式的基本都是我国境内的国有企业。红筹股概念诞生于20世纪90年代初期的香港股票市场，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的带有中国概念的股票称为红筹股，因而这些企业也被称为红筹企业。红筹模式的基本架构包含多种形式，但实际操作中最常见的两种为直接持股模式和协议控制模式（也称VIE模式）。直接持股模式适用于我国对外资持股比例没有限制的行业，协议控制模式适用于对外资持股比例有限制的行业。直接持股模式直接持股模式是我国境内民营企业和中小企业在香港上市的主流模式，该模式的架构图如下：直接持股模式架构搭建的步骤：第一步：境内运营公司股东（实际控制人）、公司管理人及战略投资者以个人的名义在境外设立离岸公司或壳公司（也称“特殊目的公司”）。境内企业通常会选择在英属维尔京群岛（BVI）或开曼群岛（Cayman）设立特殊目的的公司。设立境外壳公司时，一般从架构第一层的BVI公司开始设立，第一层设立完成后开始设立第二层的Cayman公司，最后根据公司实际情况选择是否设立第三层BVI公司或直接设立第四层的香港公司。第二步：境内运营公司股东办理境外投资外汇登记手续，机构投资者办理境外直接投资（ODI）备案手续。按照国家外汇管理局《关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》(汇发[2014]37号文)的规定，在搭建红筹架构时，境内居民个人设立了境外壳公司后，在并购境内运营企业前应向外管局申请办理境外投资外汇登记手续，如没有办理登记，境内居民从境外特殊目的公司获得的利润和权益变现所得将难以调回境内使用，而且会造成境内运营公司与境外母公司之间的资金往来（利润、出资等）均不合法，从而对公司境外上市造成障碍。境外直接投资(英文为Overseas Direct Investment，简称ODI)，是指国内企业、团体在经过相关部门的核准后，通过设立、并购、参股等方式在境外直接投资，以控制境外企业的经营管理权为核心的投资行为。根据我国相关法规规定，境内非国有企业进行海外直接投资或并购交易，需获得商务部门对境外投资行为的核准、发改委对境外投资项目的核准或备案、银行外汇登记三大环节（如涉及到国有企业还要获得国资委的批复）。境内运营公司对外投资的股东如为个人，需办理37号文规定的境外投资外汇登记，对外投资的股东如为法人或团体，需办理ODI备案。对外投资人在办理上述登记及备案手续前不能有返程投资和融资行为。第三步：境外香港公司收购境内运营公司。境内运营公司是境内经营的实体公司，境外香港公司对境内运营公司进行并购，使境内运营公司成为境外香港公司的全资子公司，并购完成后直接持股方式的架构也搭建完成。搭建红筹架构的过程实际上是将境内运营公司的境内股东转为境外股东持股。协议控制模式（VIE）协议控制模式（也称VIE模式）是红筹模式中的一个特例。此模式因最早由新浪在美国上市时采用，因而国内也称之为“新浪模式”。VIE是“Variable Interest Entity”首字母的缩写，译为可变利益实体。协议控制模式是指由境内运营公司的股东在境外设立特殊目的公司，再由特殊目的公司在国内设立外商独资企业WFOE（下称“外商独资企业”或“WFOE”），之后由WFOE与国内运营实体及其股东签署一系列控制协议（或称“VIE协议”），以实现合并报表之目的。协议控制模式架构请见图：外商直接投资在一定行业受政策限制，境外控股公司和外商独资企业均无法取得从事于特定行业的许可或牌照，而境内运营公司可以取得相应资质，因此通过协议安排，将境内运营公司的利润转移给外商独资企业，允许境外控股公司的资金间接地注入境内运营公司，并允许外商独资企业直接向境内运营公司提供服务，最终使得外商独资企业取得对境内运营公司的实际控制权和管理权。VIE模式架构搭建的步骤：搭建VIE模式的第一步和第二步与直接持股模式基本一致，在此不再赘述，第三步是境外香港公司在境内设立外商独资企业WFOE，之后由WFOE与国内运营公司及其股东签署一系列控制协议，从而实现对境内运营公司的控制并转移利润。WFOE与境内运营公司及其股东须签署如下控制协议：1、独家服务协议。通过外商独资企业（WFOE）与境内运营公司签订独家服务协议，约定WFOE向境内运营公司提供特定服务，境内运营公司向WFOE支付服务费用，目的是将境内运营公司的经营利润转移至WFOE。具体服务范围因行业而异，但通常包括咨询、战略服务以及技术服务。2、借款协议。是外商独资企业与中国公司各股东签署的借款协议，外商独资企业为境内运营公司的股东提供贷款，以用于将境内运营公司的股权质押给外商独资企业。目前借款协议不是必须签署，因办理股权质押的管理部门现在认可收取独家服务费也是一种债权，境内运营公司的股东可以基于此债权将股权质押给外商独资企业。3、股权质押协议。WFOE与境内运营公司股东签署股权质押协议，境内运营公司股东向外商独资企业出质其股权，作为履行其他VIE结构协议的保证。股权质押协议通常包括出质人授权外商独资企业处分质押股权的条款。实践中，境内运营公司的全部股东均需与外商独资企业签署股权质押协议。4、投票权委托协议或股东委托投票代理协议。WFOE与境内运营公司股东签署投票权协议或股东委托投票代理协议，境内运营公司股东委托WFOE指定的人员行使其股东权利，包括投票权、查账权、知情权、签字权以及选举权等，或者由WFOE委派的人员代为行使境内运营公司股东的投票权。5、购买选择权协议。WFOE与境内运营公司及其股东签署购买选择权协议，约定WFOE或其指定人员在我国对特定行业的外商投资限制解除后有权购买境内运营公司的股权，购买股权的价格往往约定为我国法律项下允许的最低价格。6、配偶承诺函。境内运营公司股东的配偶承诺不就境内运营公司的股权提出任何主张，同时承诺VIE架构项下所有协议的修改或终止不需要其另行授权或同意。上述相关协议签署后VIE架构就搭建完成，架构中境外每一层的作用与直接持股模式基本一致。

ABCD财务管理笼统上包括有资本的融通（筹资），公司资产的购置及管理，资金筹措及管理，公司运营资金管理，已经最终的利润分配管理。简单的说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。所以答案是ABCD。财务活动是企业最基本、最重要的经济活动。财务管理是企业管理的核心。现代企业的竞争在很大程度上是管理水平的较量。企业要想在社会主义经济中站稳脚跟、谋求发展，必须加强企业财务管理，建立健全一套顺应社会主义经济体系的现代企业财务管理体系。企业要加强财务管理，首先必须认识到企业财务管理的重要性。1、财务管理的重要性随着社会主义经济的发展，企业之间的市场竞争日益激烈，因而采用先进技术，努力扩大生产规模，全面提高产品质量，不断增加企业投入，都变成了企业获取优势地位的重要手段，而企业采取这些措施就需要加大投入，没有资金投入就难以做到，因此，筹资问题便成了企业经营管理的重要问题。同时，市场竞争的加剧使企业投资的不定性增加，使投资决策与管理的重要性也明显提高。这样以筹资投资和资金分配为主要内容的财务管理工作，在企业经营中显得更加重要起来。(1)财务问题成为企业牵一发而动全身的重大问题。(2)加强财务管理是提高企业价值或经济效益的必由之路，因而也是实现企业目标的必然要求。(3)国民经济的信息化进程使企业的财务管理显得更加重要。(4)建立社会主义市场经济体制要求企业重视财务管理。企业要在市场竞争中争得优势，就必须加强企业财务管理。而加强财务管理就必须建立一套顺应社会主义市场经济体制的现代企业财务管理体系。因此首先要了解财务管理的基本特征。2、财务管理的基本特征财务管理是经济管理的重要组成部分。具有以下特征：(1)财务管理作为整个经济管理的基本内容，其改良过程要遵循经济管理的一般原理，并结合财务工作的具体特征进行工作。(2)财务管理的客体是资金运动全过程，其具体内容可分为筹资管理、投资管理、成本管理和收益管理。(3)财务管理作为一个完整的系统，其管理方法主要包括财务预测、财务决策、财务计划、财务控制、财务分析和财务检查及监督等等环节。(4)财务管理作为价值管理的主要形式，它和企业内部的其他管理，共同构成企业管理总系统。其中，财务管理在企业内部管理各子系统中，具有涉及面广、综合性强、灵敏度高等特点。认识到了财务管理的基本特征，我们就可以抓住这些特征建立现代企业财务管理体系。3、建立现代财务管理体系顺应社会主义市场经济体制的现代企业财务管理体系须从以下几个方面建立和完善：3.1、确立与企业财务主体地位相适应的财务管理目标我国长期以来以“利润最大化”作为企业的财务目标。而现代企业的典型特征是经营权与所有权分离，企业由股权人进行投资，而由经营者来经营和管理，股权人、债权人、政府、社会、职员、消费者都是与企业有关的权益主体。因此，企业财务目标必须协调各方面利益。随着社会主义经济的发展，利润最大化这个指标在现代财务管理理论中显示出其不足。我们认为，能够综合兼顾各利益集团的利益并能够体现现代化企业制度实质的企业财务目标是：股东财富最大化。在股份制企业中，这一目标可以表现为股票价格最大。因为它反映了投资大众对公司的评价，体现了公司目前与将来的获利能力、预期收益、时间价值和风险价值等。因此，这一综合指标不仅保证了投资者的利益，而且兼顾各方面利益，并最终实现社会资源的最合理配置。3.2、建立与市场体系相适应的财务管理结构随着我国企业财务管理向市场化、经营化发展，财务管理职能的转变要求企业财务部门根据经营的实际需要构造一套与财务管理的地位、作用、职能相适应的组织结构。①金融体制改革使企业筹资渠道多元化，要求企业建立相应的筹资部，专门研究企业合理的筹资组合和最佳的资本结构，专门组织资金的筹措。②投资体制改革使企业成为投资决策的主体，这要求企业设立投资部进行投资项目的可行性研究，组织企业资金最合理、有效地投放与运用。③随着货币市场的形成与发展，企业有必要设立现金部、专门从事现金的收发，有价证券的买卖，独立参与金融市场运作，把企业闲置的资金投放到货币或资本市场，使之独立于生产经营活动而实现资金的增值，从而最大限度地提高企业资金利润率。④商品生产的有序竞争性使企业之间互相提供商业信用成为一种有效的竞争手段。设置信用部，对客户进行信用评估，制定信用政策和收账政策，有效地管理应收账款。总之，社会主义市场经济体系的发展从客观上要求建立一套与之相适应的现代企业财务管理组织结构体系。3.3、重塑现代财务管理主体重塑现代财务管理主体就是确认企业法人主体为企业财务管理主体，企业管理当局即是企业财务管理的直接负责人。计划经济体制下，国有企业作为国家行政机构的附属物，没有独立的法人地位，国家是唯一的投资主体。市场经济体制下，现代企业制度的建立，使国有企业的出资者所有权与法人财产权的分离具备了实质性。